Chiến lược đầu tư sau khi thị trường chứng khoán được nâng hạng

Ngày 21.9, FTSE Russell chính thức đưa Việt Nam từ thị trường Cận biên (Frontier Market) lên Mới nổi thứ cấp (Secondary Emerging Market), cột mốc được giới đầu tư trong nước theo dõi sát sao suốt gần một năm qua.

Theo Khối Phân tích Công ty Chứng khoán Agribank, nâng hạng thị trường mở ra một chương mới, tạo dấu mốc để Việt Nam bước vào kỷ nguyên hội nhập sâu rộng với dòng vốn toàn cầu. Theo tính toán, thị trường Việt Nam có thể sẽ thu hút 7 – 9 tỉ USD dòng vốn nước ngoài giải ngân trong 1 – 2 năm tới, trong đó gồm 2 – 3 tỉ USD thụ động bắt buộc phải giải ngân. Sự kiện được kỳ vọng trở thành một trong những động lực dẫn dắt chính của thị trường trong giai đoạn tới.

Tuy vậy, bài học từ các thị trường đã trải qua nâng hạng tương tự như Kuwait, Saudi Arabia, Qatar, UAE, Romania hay Pakistan cho thấy một mẫu hình chung. Phần lớn đà tăng giá thường đã phản ánh trước ngày hiệu lực và rủi ro “bán khi tin tốt đã ra” xuất hiện ở hầu hết trường hợp, thậm chí như Pakistan giảm hơn 23% từ đỉnh trong năm nâng hạng. Đây là lời nhắc quan trọng rằng, nâng hạng tạo nền tảng trung – dài hạn nhưng không đảm bảo một đường thẳng đi lên ngay sau ngày 21.9.

Bên cạnh những cơ hội của việc nâng hạng, các chuyên gia nhận định nhóm rủi ro có thể tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới.

Đầu tiên là nếu lạm phát tại các nền kinh tế lớn kéo dài, ngân hàng trung ương có thể duy trì chính sách tiền tệ thận trọng. Lãi suất quốc tế và lợi suất trái phiếu ở mức cao, cùng đồng USD mạnh, có thể gây áp lực lên tỉ giá và chi phí vốn.

Thứ đến là rủi ro dòng vốn và biến động của thị trường. Trong giai đoạn các quỹ tái cơ cấu danh mục theo chỉ số, dòng tiền mua và bán có thể diễn ra đồng thời. Vì vậy, thanh khoản tăng đột biến trong một vài phiên chưa chắc phản ánh dòng vốn đầu tư dài hạn.

Cuối cùng là rủi ro từ kỳ vọng và định giá. Nếu kỳ vọng nâng hạng đã được phản ánh đáng kể vào giá cổ phiếu, thị trường có thể cần thời gian hấp thụ thông tin và quay lại đánh giá triển vọng lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp.

TS Nguyễn Duy Phương – Giám đốc cấp cao Khối phân tích tài chính DG Capital – nhấn mạnh, thách thức trước mắt của Việt Nam sau khi được nâng hạng chứng khoán là duy trì thành công vị thế mới và giữ chân được dòng vốn ngoại. Hiện cấu trúc vốn hóa của VN-Index vẫn phụ thuộc đáng kể vào một số nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng, dầu khí và một số doanh nghiệp lớn. Do đó, thay vì cố gắng dự báo chính xác diễn biến thị trường, nhà đầu tư nên chuẩn bị nhiều kịch bản để chủ động ứng phó.

Về chiến lược đầu tư sau sự kiện nâng hạng, TS Nguyễn Duy Phương khuyến nghị nhà đầu tư quản trị tỉ trọng và lựa chọn doanh nghiệp, tránh đặt toàn bộ quyết định đầu tư vào lịch trình nâng hạng. Trước tiên, nhà đầu tư phải giữ mức đòn bẩy phù hợp với khả năng chịu biến động, đặc biệt khi Fed vừa nâng lãi suất ngày 16.9 và chu kỳ thắt chặt chưa có dấu hiệu kết thúc. Đồng thời, nhà đầu tư duy trì phần tiền mặt cần thiết để không bị buộc bán khi thị trường điều chỉnh.

Bên cạnh đó, nên ưu tiên doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh tốt, bảng cân đối lành mạnh và định giá hợp lý. Mặt bằng định giá đang hỗ trợ cách tiếp cận này: P/E thị trường quanh 12 lần, nếu không tính tới nhóm Vingroup còn khoảng 10 lần – vùng thấp của 10 năm.

“Với cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi từ FTSE, cần xem giá đã phản ánh bao nhiêu kỳ vọng và lượng mua dự kiến lớn đến đâu so với thanh khoản của chính cổ phiếu đó. Nâng hạng không thay thế cho yêu cầu doanh nghiệp phải tăng trưởng lợi nhuận, cải thiện quản trị và tạo ra dòng tiền bền vững”, TS Phương nhận định.

Gia Miêu/Báo Lao Động